导读：先河环保总裁陈荣强向记者总结环保股“爆雷”的逻辑，并表示企业扩张没有错，但是在形势大好的时候没有感觉到危机。 资金周转、债务违约、应收账款庞大环保企业怎么了?有分析指出，造成环保企业发展波折的关键是PPP项目。2015年-2017年间，PPP模式在环保业兴起，企业订单加速，大量环保业务打包为PPP项目。但在今年去杠杆、稳金融等宏观政策的冷却下，危机开始浮现。 “依靠资金的杠杆作用以小，在金融整体收紧的情况下，挫折，导致一些公司出现资金抽紧、经营危机。”先河环保总裁陈荣强向记者总结环保股“爆雷”的逻辑，并表示企业扩张没有错，但是在形势大好的时候没有感觉到危机。 12月1日，在广东肇庆举行的“2018中国上市公司峰会”上，不少环保上市企业称，PPP项目负面影响不容小觑。 多家环保企业向21世纪经济报道表示，未来，希望严格审批PPP项目，解决融资问题，政府做好财政支付的相应准备。 同在12月1日，在第三届中国PPP论坛上，发改委投资司副司长韩志峰称，国家发展委、财政部正在配合司法部抓紧起草PPP条例，争取尽快出台。 记者粗略统计环保上市公司三季报发现，前三季度，环保板块营收增速下滑、净利润下滑、毛利率下滑，费用率、资产负债率提升。 而反映上海和深圳市场环保产业公司表现的中证环保指数显示，年初至12月4日，收益下滑了34.43%。 大岳咨询有限公司总经理金永祥在上述峰会上称，无论桑德环保还是博天，无论首创股份还是北控水务，如果没有PPP就没有主营业务，是PPP在过去20年推动了他们的发展壮大。 “有了这些公司，中国的污水处理行业和垃圾处理行业才得到了高速发展，我国的才得到了整治。如果污水处理费维持在20年前传统体制下2元/吨左右，则我国的属鸡的今年多大问题将成世界难题。”金永祥表示。 然而，首创股份总经理杨斌向21世纪经济报道记者表示：“PPP确实促进了环保产业发展，但也带来了很多负面影响，交了很多学费。” “学费”有哪些?博天总裁吴坚表示，PPP只是一个商业模式，最早在欧美国家推行。其中的“Private”，社会资本或私有资本，一定程度上代表专业性，但国内PPP很多时候只注重资本的力量，重项目前期建设，没有看到项目的专业性和后期运营。 法国威立雅的中国区副总裁黄晓军表示，“中国式PPP”与其理解的PPP有很大差别，不是他们熟悉的业务，所以他们决定还是“以看为主”。 他表示，PPP中第三个 “P”指合作伙伴，这就意味着大家要有同等的市场地位、同等的收益权和同等的风险责任。 法国苏伊士很早在澳门以PPP的形式做了供水特许经营。苏伊士新创建执行副总裁华表示不做PPP项目的原因，一是回报太低，接触到的最高只有7%，达不到他们的投资要求;二是风险太大，除了项目本身的风险，政府的支付能力和支付信用也存在疑问。 桑德集团董事长文一波一直对PPP持悲观态度。他告诉记者，他们是最早参与PPP的国内企业。1999年的时候，规模比较小，但日子比较好过。因为市场没有这么无序，项目基本可控，有收费做支撑。 “但2013年后，什么东西都打包进来，PPP项目已变形。”文一波表示，金融机构到现在都没有认同PPP项目，将其视作高风险的项目。 北控水务集团副总裁杨光从水PPP角度分析称，PPP项目“三分建、七分管”，但现实的情况由于各种各样的原因，例如政府压缩预算、竞争门槛、评比的标准、考核的力度，对运行部分的重视严重不足。 上述隐藏在PPP盛宴下的危机，在遇到今年去杠杆、稳金融等宏观政策后，一一浮现，将不少过分激进、负债率过高、高度依赖回款的环保上市公司，拖入泥淖。 近期，国家发改委、财政部官员纷纷在公开场合，配合司法部出台《PPP条例》。该法律的出台将为PPP的规范有序发展保驾护航。 比如，中国人民大学学院教授马中对于财政承受能力10%的限额，并不认同。他表示，环保PPP项目具有公共服务性，对其还公共财政资金比例，这是没有道理的。据其介绍，他曾参与的亚行PPP项目，贷款利率低，还拿到了35%的财政补贴。 金永祥表示，更大的问题是来自资本金的要求。“资本金从以前实际的1%-2%左右提高到了现在政府要求的20%-30%，提高了十几倍。如此大的冲击，投资市场难以承受，我们必须评估20%-30%的要求是否合理。若把比例降到合理的水平，由市场主体，特别是金融机构，去决定具体项目的资本金比例，那么企业的困难就会小得多。” 然而，文一波则向记者表示，PPP项目不管是补贴企业还是政府，都解决不了根本问题。“项目要严格入口，一定要有相应的金融品种支持。” 文一波称，PPP项目投资周期长，基本都是几十年，没有匹配的融资工具，比如长债，别说环保企业，央企也走不下去。 此外，金永祥告诉记者，参加PPP投资的民营机构要走出困境，应该从检讨自身管理和经营开始。“宏观我们无力控制，加强自身管理则可以防范风险。比如投资决策时，需要有严格的程序和较强的专业能力。” 具体到一个项目，杨光表示，方案研究阶段，就要从全生命周期出发，对未来运行成本进行充分考虑，给予足够预算;招投标的竞争，要强调运营能力，特别是现在EPCO(设计-采购-施工-运营)形式逐渐增多，应该是由运营来统筹前期的规划设计和中间的时空。 经过2018年的波折，环保企业迎来多项融资、基建、财政等利好政策，融资开始好转，PPP项目也将迎来转机。 安信证券邵琳琳团队12月2日发布的研报称，近期观察到，民营企业和环保公用事业企业的产利差从前期9-10月的历史高位有所回落，其中，环保及公用事业AA评级产券利差回落较为明显，以民企为主的环保板块债券融资成本有所改善。 最新发布的2018年11月兴业绿色景气指数(GPI)报告显示，11月GPI指数与10月基本持平。从分项指数情况看，受近期一系列改善民营、小微企业融资的政策推动，绿色环保企业补贴到位率及投资并购意愿均显著提升。同时，绝大部分企业新订单、在手订单数量、产能利用率都有所回升。 站在资本市场高处的上市类影视公司，更是在2019年扎堆参加这场盛宴，不论是光线、博纳这样的传统的影视公司，还是阿里影业、淘票票这样的新更多 【中国驻发言人：要求美加立即恢复孟晚舟女士】12月6日，中国驻大官网发布消息称，警方应美方要求更多 对不裁员或少裁员的参保企业，可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%。今年以来，政府出台了一波又一波的减负政策：给企业减费降税、调整更多 临近岁末年初的春节白酒销售旺季，一则五粮液产品全线涨价的消息引发关注。对于市场传闻，五粮液表示，截至目前公司没有出台任何关于涨更多 本周一，在岸人民币较上周五升破6 89到6 96八道关口，夜盘较上周五收涨735点;离岸人民币涨近660点，收复6 88到6 94七道关口。昨日(12月4日)更多 本文由来源于财鼎国际(http://cdgw.hengpunai.cn:27531/) |