增速持续下降,行业整合或加速:2017年,全国快递服务企业业务量累计完成400.6亿件,同比增长28.0%;业务收入累计完成4957.1亿元,同比增长24.7%,行业增速略低于年初30%的预期,并且由于大兴火灾意外事件加速行业规范化进程以及高基数影响,自2017年下半年持续下降。我们认为,考虑到快递小件化及逆向物流持续成熟,预计未来2-3年快递业务量依旧持续25%的增长。稍微降低的行业增速有利于快递行业集中度持续上升,CR8指数已从2017年1月的75.7上升至年底78.7,同时快递单价达到12.38元/件。行业规范化有利于行业积累服务竞争力并稳定单价,同时人工等成本上升,未来快递行业进行新一轮价格战的可能性较低,行业将逐渐转向注重提升服务品质。 韵达领跑业务量增速,口径差异带来单票收入不同:公司层面,顺丰、韵达、申通12月业务量增速分别为25.5%、44.9%、28.6%,单票收入增速分别为-2.7%、-9.4%、9.0%。顺丰业务量增速相比11月提高6.3pct,并且单票收入达到22.17元,同比略降,但依旧维持高位。三通一达中,韵达凭借更高的服务质量和更低的投诉率,业务量增速领先。单票收入方面,韵达收入口径中,并不包含派件费,由于手机网购比例提升,电商件小件占比提升,以及电子面单使用占比由年初的60%提高至目前的80%左右,面单费呈现下降趋势,导致韵达单票收入同比下滑明显,韵达可以代表三通一达单票收入的普遍水平。申通由于收入口径中计入了派件费,并且进行了调价加大对加网店派费扶持,使得单票收入得以录得同比较大幅度增长。 规范化进程或将加快,优质公司凸显优势:之前快递行业已主动转变信号,10月中旬,中通及韵达公告快递调价,我们认为此轮调价是快递公司在面对行业增长压力下的选择,或预示恶性抢占市场份额的价格战或在短期告一段落,同时涨价快递公司对于快递质量及客户粘性也具备一定信心,未来快递企业或更加注重服务品质来提升收益水平;叠加一线城市清理基础服务人员,快递整顿规范化加速,或将带动一线城市快递提价早日落地,长期来看是促进快递行业规范化发展的重要一步,有利于我国快递行业在过去生长后,加速正规化、专业化进程。快递公司开始更加强调通过科技化投入为客户提供高效高质量的快递服务,拥有更好硬件设施、可以提供更具时效性和更高质量服务的快递公司,将更快的占领市场份额,凸显公司积累的竞争优势。我们认为,短期依旧关注成本控制优秀、着重服务品质的公司,长期关注前瞻布局综合物流服务的企业。 行业规范化或在2018年加速,快递公司正在由量变转向质变,前期股价回调后,目前快递企业估值合理,韵达、申通、圆通及顺丰对应2018年业绩PE估值分别为24、20、26及45倍,我们维持行业“买入”评级。行业增长压力下短期关注成本管控优秀的公司,推荐韵达股份;中长期,供应链管理将是物流行业发展主要趋势,重视在B端及综合物流上有前瞻布局的企业,推荐京东、顺丰控股。 电商增速不及预期。作为目前快递行业增长重要推动因素的电商,如果发展进入瓶颈,将导致快递行业无法保持较高增速 出现大规模价格战。快递单票收入仍处于较低水平,快递公司所提供服务存在同质性,不排除快递公司间进行价格战抢占份额,降低行业盈利水平。 网点不稳定。若快递公司对于网店管理不善,再次出现网点停止营业、爆仓等情况,将对快递公司业务运行造成极大。 1、中国投资咨询网尊重与知识产权。如发现本站文章存在版权问题，烦请联系，我们将及时沟通与处理。 2、凡本网注明来源：***(非中国投资咨询网)的作品，均转载自其它，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，不对您构成任何投资，用户应基于自己的判断，自行决定相关投资并承担相应风险。 近年来，我国污染日益严峻，加大生态政策支持力度，出台史上最严格的《新环保法》，明确“大气十条”、“水十条”等监...[详细] 环保产业近年来风生水起，各类央企、国企、上市公司蜂拥而入，跑马圈地。据不完全统计，2016年环保领域的并购重组事件近百起，并购交易总金额近500亿元。连续...[详细] 2016年，中国经济在内外挑战中平稳运行。连续三个季度增长6.7%，居全球主要经济体前列；提前完成全年就业指标。在实体投资领域，投资重点深化供给...[详细] 2017年是中国实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性的深化之年。政策方向将以推进供给侧结构性为主线，适度扩大总需求，推...[详细] 过去三十余年间，中国区域发展格局的变迁，经历了“让一部分先富起来”到“先富帮后富”的过程。从初期的“积极支持沿海地...[详细] 2015年3月5日，李克强总理在《工作报告》中提出：制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进...[详细] 我国经济正处于转型升级阶段，粗放式的资源驱动难以为继，新材料作为战略新兴产业中最为重要的一极，是“基础的基础”，是其他六大战略新兴产业蓬...[详细] “智慧城市”概念来自于IBM实验室。2008年11月，在纽约召开的外国关系理事会上，IBM提出了“智慧的地球”这一，进而引发了智慧城市...[详细] 文化旅游产业是一种特殊的综合性产业，因其关联度高、涉及面广、辐射力强、带动性大而成为新世纪经济社会发展中最具活力的新兴产业。当前，中国的旅游...[详细] 作为中国经济的新亮点，大健康产业是具有巨大市场潜力的新兴产业。到2016年，我国大健康产业的规模将接近3万多亿元，居全球第一。预计到2020年，大健康产业总...[详细] 增速持续下降,行业整合或加速:2017年,全国快递服务企业业务量累计完成400.6亿件,同比增长28.0%;业务收入累计完成4957.1亿元,同比增长24.7%,行业增速略...[详细] 京东首家生鲜超市7FRESH近日正式开业，计划未来3到5年在全国铺设超过1000店。加上阿里的盒马鲜生、永辉的超级、苏宁的苏鲜生、美团的掌鱼生鲜...[详细] 数据显示，2017年1-11月义乌进口总额同比增长34.3%，大幅跑赢2017年我国进口总额18.7%的增速。在义乌的进口贸易工作中，义乌中国进口商品城为国外消费品进入...[详细] 上周行业表现上周（ 1.15-1.19）商贸零售板块上涨 0.17%，跑输上证综指 1.55 个百分点。从各子板块看， 超市板块上涨 2.58%，涨幅最大；贸易板块...[详细] 从市商务委了解到，自2015年提升生活性服务业品质行动计划实施以来，共新建或规范提升基本便民商业网点3685个，在全国率先建立家政服务等11个...[详细] 行业增速开始换挡,2017年为新常态的元年。2017年,全国快递服务企业业务量累计完成400.6亿件,同比增长28%,增速从过去的50%以上放缓至30%以下。2017年是...[详细] 日前，国家邮政局召开2018年一季度例行新闻发布会，发布并解读《2017年四季度中国快递发展指数报告》。2017年四季度，中国快递发展指数为208.5，同比提...[详细] 零售板块行情回顾过去一周（ 5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨跌幅分别为 1.10%和 1.05%，申万商业贸易指数涨跌幅为-0.48%，跑输上证...[详细] 高端乳品历来是年货主角，在离春节倒计时一个月的时间，百年乳企乳业携经销商火线入驻零售通，借道新零售决战口的年货市场。1月11日，阿里巴巴...[详细] 高端乳品历来是年货主角，在离春节倒计时一个月的时间，百年乳企乳业携经销商火线入驻零售通，借道新零售决战口的年货市场。1月11日，阿...[详细] ·Investment Analysis and Forecast Report on China Storage Industry, 2015-2019 消费者张女士在鱼乐贝贝婴幼儿游泳馆城外诚店花费6000多元办了张会员卡，购卡还不到一个月，2018年1月1... 增速持续下降,行业整合或加速:2017年,全国快递服务企业业务量累计完成400.6亿件,同比增长28.0%;业... 受益于供应紧张、需求向好，锌价持续上涨。业内人士表示，考虑到扩产周期需要1-2年，未来两年锌价有望高... 1月23日上午消息，文化中心建设发展基金管理有限公司(以下简称“文化中心基金”)... 在投资者的中，新三板终于迎来了集合竞价。1月15日，新三板集合竞价交易正式上线。争议的盘中协... 苹果总裁库克近日在英国一所学校的活动上谈到有关问题时，把矛头指向社交，称自己不会让侄儿... 更多 详细 ·【中投读统计】P——诺贝尔经济学获得者保罗萨缪尔森称之为“20世纪最伟大的发明之一”
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